Waarom heeft Warren Buffett jaren geleden in Apple belegd?

U loopt een donkere tent binnen op een kermis. U zit tegenover een eenogige oude vrouw die u koude rillingen bezorgt.

“Wat wilt u?” kraakt ze.

U besluit het spel mee te spelen.

“Ik zou graag rijk worden.” antwoordt u en ze antwoordt: “Jullie geldjagers zijn allemaal hetzelfde, u wilt snelle winst, dus u handelt meestal erg dwaas.”

“Vertel eens”, zegt u, “wat bedoelt u met ‘dwaas’?”

Ze glimlacht en laat slechts drie rafelige tanden zien. “Als u uw geld op de aandelenmarkt zou proberen te maximaliseren, zou u dan beleggen in een aantal bedrijven die beloven de wereld te veranderen, bedrijven met snel stijgende winsten? Of zou u beleggen in een aantal bedrijven met een trage bedrijfsgroei?”

“Natuurlijk zou ik aandelen kopen van bedrijven met snel stijgende winsten en een enorme toekomstbelofte.”

De oude vrouw glimlacht. “U zou al uw geld in slechts een handvol stijgende aandelen stoppen?”

“Nee”, antwoord u. “Ik zou diversifiëren in een mand met snelgroeiende aandelen, voor het geval sommigen van hen zouden dalen.”

“Dat is slechts een deel van uw dwaasheid”, zegt ze. “Heeft u ooit gehoord van Warren Buffett?” vraagt ze. “Hij doneert miljarden dollars per jaar aan goede doelen, meer geld per jaar, in feite, dan Donald Trump zelfs maar waard is. En ondanks dat hij al tientallen miljarden dollars heeft weggegeven, behoort hij nog steeds tot de rijkste mannen ter wereld. Warren Buffett zegt dat zijn beleggingsstrategie voor 75 procent is gebaseerd op Benjamin Graham en voor 25 procent op Philip Fisher.

U heeft geen idee wat dat zou moeten betekenen.

Ze vertelt verder. “Benjamin Graham was Buffetts professor aan de Columbia University. Hij leerde Buffett om laaggeprijsde bedrijven te kopen (vaak met langzaam groeiende bedrijfswinsten) omdat beleggers er geen hoge verwachtingen van hadden. Dergelijke aandelen worden waardeaandelen genoemd. Toen die bedrijven jaren hadden waarin ze hoger dan verwachte bedrijfswinsten boekten, verraste het beleggers die vervolgens met zijn allen die aandelen begonnen te kopen en die aandelenkoersen omhoog boden.

“Ja, dat verhaal heb ik al eerder gehoord”, antwoordt u. “Maar wie was Philip Fisher?”

“Fisher schreef een boek met de titel Common Stocks and Uncommon Profits. Buffett zegt dat zijn beleggingsstrategie voor 25 procent uit Philip Fisher bestaat, omdat Fisher hem heeft geleerd dat het vaak de moeite waard is om bedrijven te kopen die hun bedrijfswinsten snel verhogen. Maar als u dat gaat doen, moet u een redelijke prijs betalen voor die aandelen, geen gekke prijs, zoals de meeste mensen doen.”

“Is dat de reden waarom Buffett Apple enkele jaren geleden kocht?” vraagt u.

“Dat is precies waarom”, antwoordt ze.

“Maar als Buffett iets koopt, is hij altijd op zoek naar een goede prijs. Daarom zegt hij dat zijn beleggingsstrategie voor 75 procent Benjamin Graham is. Hij geeft de voorkeur aan aandelen die laag geprijsd zijn in verhouding tot hun bedrijfswinsten, omdat waardeaandelen doorgaans beter zijn dan groeiaandelen.”

“Wacht even!” antwoordt u. “U zegt echt dat waardeaandelen beter zijn dan snelgroeiende aandelen?”

“In een gediversifieerde portefeuille, over lange perioden, is dat waar”, zegt ze. “Beleggers hebben altijd hoge verwachtingen van groeiaandelen. Als gevolg hiervan, wanneer de bedrijfswinsten van een groeiaandeel niet overeenkomen met de verwachtingen of deze niet overtreffen, zelfs als het bedrijf nog steeds een sterke bedrijfsgroei rapporteert, verkopen gedesillusioneerde beleggers vaak als kippen zonder kop. Dan verliezen degenen die een te hoge prijs hebben betaald (wat de meeste beleggers doen) ofwel geld ofwel maken ze weinig winst.

“Ik zie tien jaar als korte termijn”, zegt ze. “Maar gedurende de afgelopen 83 perioden van 10 jaar versloegen waardeaandelen 85 procent van de tijd groeiaandelen. Op langere termijn is het verschil nog dramatischer. Als u in 1972 $ 10.000 belegde in een index van grote Amerikaanse groeiaandelen, zou uw belegging tegen 31 juli 2022 $ 1,48 miljoen waard zijn. Maar als het in plaats daarvan zou worden belegd in een index van grote Amerikaanse waardeaandelen, zou het $ 2,12 waard zijn miljoen.”

“Dat is gek!” antwoordt u.

“Ah, maar het verschil is nog groter bij kleinere aandelen”, zegt ze. “Als die $ 10.000 in dezelfde periode was belegd in middelgrote Amerikaanse groeiaandelen, zou het zijn gegroeid tot $ 1,4 miljoen. Maar als het was belegd in middelgrote Amerikaanse waardeaandelen, zou het zijn aangegroeid tot $ 4,3 miljoen.”

“Hoe zit het met aandelen van kleine bedrijven?” vraagt u.

“Het verschil is daar nog dramatischer”, zegt ze. “Dezelfde $ 10.000 zou zijn gegroeid tot $ 1,07 miljoen in kleine Amerikaanse groeiaandelen en een enorme $ 6,5 miljoen in kleine Amerikaanse waardeaandelen tussen 1 januari 1972 en 31 juli 2022.”

“Dus, moet ik alles in waarde aandelen indexen beleggen?” vraagt u.

“Weet u nog wat ik over Warren Buffett zei”, antwoordt ze. “Zijn portefeuille omvat groeiaandelen en waardeaandelen, met een grotere nadruk op waardeaandelen. Zolang u een volledig gediversifieerde portefeuille heeft, heeft u een behoorlijke vertegenwoordiging van beide. Jaag niet alleen op groeiaandelen, zoals de meeste mensen doen, hoe goed ze het ook doen over een korte periode.”

“Hoeveel ben ik u schuldig?” vraagt u.

Ze werd ineens weer griezelig en antwoordt: “Uw eerstgeboren kleinkind zal met mijn carnaval mee moeten doen. Hoe denkt u dat ik anders nieuwe rekruten krijg?”

Mocht u vragen hebben over internationale pensioenen, sparen, verzekeringen of vermogensopbouw en -beheer of wilt u uw bestaande beleggingsportefeuille gratis laten screenen (op die manier krijgt u een tweede opinie over de assets die u bij een andere bank en/of financiële raadgever aanhoudt), neem dan vrijblijvend contact met ons – hello@expatfinancial.biz – om de mogelijkheden door te nemen.